中国品牌网讯：轮胎行业目前处于景气低点，产能过剩和需求疲软并存。受国内乘用车市场增速放缓，以及美国对中国产半钢胎实施“双反”的影响，今年以来我国轮胎企业的销售压力较大。而前几年行业盈利较好时新增产能已经陆续投产，激烈的市场竞争导致轮胎行业整体开工率在七成左右。部分中小型轮胎生产企业由于缺乏流动资金以及销路不畅，出现了停产。预计行业调整仍将维持2-3 个季度。

　　赛轮金宇已经采取多项措施确保度过行业寒冬。面对严峻的经营环境，赛轮金宇采取的措施包括：1)在越南建成半钢胎产能，出口欧美市场，规避双反限制;2)研发巨型工程胎、飞机胎等产品，提升产品附加值;3)借助资本市场完成定增，并计划发行公司债，有效降低融资成本;4)积极拓展销售渠道，已经与京东等电商平台建立合作关系，同时加快进入整车厂配套体系的步伐，提升公司品牌的知名度。

　　2015 年是业绩低点，明年公司业绩有望回升。预计公司2015 年全年净利润同比降幅约30%-50%，而2016 年公司业绩增长可期，我们预计增长点主要包括：越南项目产能提升，有望贡献净利润3000-5000 万元;融资成本降低，有望节省财务费用2000-4000 万元;巨型胎等产品经过几年的积累将逐步放量，2016 年将达到盈亏平衡，有望减少亏损约5000 万元。

　　盈利预测：与A 股同类公司相比，赛轮金宇对市场变化反应更加迅速、产业链布局更加完善、对未来的发展战略更加明晰。我们认为经过这一轮行业调整后，赛轮金宇在行业中的竞争力将得到加强。预计公司2015 至2016 年EPS 分别为0.21 元和0.38 元，对应PE 分别为37 倍、20 倍。当前股价已经反应对行业和公司的悲观预期，下行空间有限，继续给予公司“推荐”评级。